截至2021年1月8日投資組合總結

截至2021年1月8日,當月累計回報5.04%。自2017年1月1日起累計回報214.69%。當中主要回報來自於Tesla的瘋狂上漲,並看似沒有停下來的跡象。難道知識蒸餾所已經成為了,成也Tesla,敗也Tesla的投資組合了嗎?不!所長認為組合裡面還有很多臥虎藏龍的優質股票,比如 Apple,Amazon和Microsoft,當然還要算上在困難之中的阿里。這些企業可能都會在2021年迎來可觀的業務增長,支持股價繼續上漲。

Tesla和Bitcoin最近的短時間漲幅實在是太瘋狂了,讓很多人禁不住誘惑都參與了。所長在投資組合以外持有Bitcoin,但不看好。這是不是錯過了很多投資增值機會呢?投資回報率需要把所有用於投資的資產比如現金、股票、債券和Bitcoin都計算進去和在一個時間維度裡面來評估的。比如Bitcoin佔組合10%其餘90%是現金,最近漲了200%,直到年底都沒有升幅。那麼到2021年12月的投資回報是20%,而不是當初讓人興奮的200%。

知識蒸餾所當當月累計回報,與各大指數對比

看好國產新能源汽車企業

國內政策支持新能源汽車,大堆企業都湧入電車製造。去年讓人炒得死去活來、欲仙欲死的中國電車3傻,理想、蔚來和小鵬最近股價開始分道揚鑣,只有蔚來是一直往上。目前打算買入新能源汽車企業的原因很簡單,所長相信隨著新能源汽車行業發展,當中必然會冒起一個中國本土品牌,跑出了會是誰呢?以比亞迪為首的傳統汽車廠商?還是電車3傻這種後來的創業公司呢?參考國外的企業歷史,大部分的創新都並非來自於傳統企業的。這裡不展開解釋背後原理,詳細可參考 Christensen 教授寫的Innovation Dilemma。

中國的汽車市場大概是一個2500億美元的規模,5年後新能源汽車有機會可以佔到整體市場的25%。當中中國本土的新能源汽車Top 1的市佔率是15%,那麼年銷售額有機會達到100億美金水平。現價蔚來900億美金,小鵬和理想大概都是300億美金。如果要5年或以上時間才合理化目前市值的話,風險實在太高。所以現在先做功課,待時機合適的時候便買入!

關於電車3傻的創始人大家可能都不太瞭解。其實三位都是已經財務自由的連續創業者,都有一點Elon Musk的身影。先看一下3位創始人的背景。

李斌

於2000年6月創辦易車公司,2010年11月17日,帶領易車成為中國第一家在海外上市的汽車互聯網公司(股票代碼:BITA)。經過十多年發展,易車已經擁有近3000名員工、業務覆蓋全國341個城市,成為中國最大的汽車互聯網企業。在過去的十多年中,李斌作為易車公司創始人、董事長兼CEO,帶領易車在用戶需求洞察、互聯網營銷、汽車電商等領域進行了諸多前瞻性的實踐,成為影響中國汽車互聯網行業的重要人物之一。

何小鵬

2004年何小鵬先後與梁捷、俞永福共同創辦UC優視公司;2014年6月,UC優視以近40億美元,創中國互聯網最高並購整合整體併入阿里巴巴 ,何小鵬先後擔任阿里移動事業群總裁、阿里遊戲董事長、土豆總裁;2017年8月22日,何小鵬從阿里巴巴離職,並於8月29日正式加入小鵬汽車,出任董事長一職。

李想

1981年10月出生於河北石家莊,80後企業家代表人物。曾先後創立泡泡網、汽車之家,現任車和家(理想汽車)創始人及CEO。 1998年還在上高中的李想就開始做個人網站,2000年註冊泡泡網並開始運營,僅憑借著自己對IT產品的一腔熱愛和滾雪球式的資本積累,高中學歷的李想讓泡泡網在中國互聯網行業中獨樹一幟。2005年,李想帶領團隊從IT產品向汽車業擴張,創建汽車之家網站。汽車之家現已成長為全球訪問量最大的汽車網站,2012年底,汽車之家實現了月度覆蓋用戶8000萬。2013年12月11日,李想帶領汽車之家在美國紐約證劵交易所成功上市。 2015年6月李想卸任總裁,繼續擔任董事股東。2015年7月,李想創辦車和家。車和家定位於未來智能交通服務商,致力於打造人人可以輕鬆購買、使用的智能電動車。李想還參與創辦了電動汽車品牌蔚來汽車(NextEV),擔任公司董事。

投資就是投人!所長打算在3位創始人中挑出一位並投資在其創辦的新能源汽車企業。所長比較鐘情李想,但是目前還沒有形成很有說服力的意見,需要繼續做一些資料收集才能下判斷。到時候再和大家分享。

現代貨幣制度

這周也看了一本奇書,名字叫The Deficit Myth,中文叫赤字迷思,拜登經濟白皮書。所長一直對美國的負債情況為什麼可以持續非常好奇,也因此看了這本書。這本書也解答了所長的疑問,國家負債真的可以無止境的增長下去嗎?答案是,負債本來就不存在!

現代貨幣理論(縮寫MMT)是一種非主流宏觀經濟學理論,認為現代貨幣體系實際上是一種政府信用貨幣體系。貨幣是一種政府債務憑證,即主權貨幣,不與任何商品和其他貨幣掛鈎,只與未來稅收債權相對應。主權貨幣具有無限法償,沒有名義預算約束,只存在通脹的實際約束。主張功能性財政,即應由功能性財政代替央行承擔實現充分就業和穩定通脹的職能。貨幣就是央行負債,現代貨幣理論讓財政承擔央行職能,唯一制約超發貨幣的就是通貨膨脹,這可以通過稅收來銷毀貨幣以控制通貨膨脹。

利申:所長沒有有系統的學過經濟學。所有有關經濟學的知識主要是來自於張五常。張教授寫的書和文章大部分都看過,當中經濟解釋看了兩次。所以,所長的經濟觀都會被張教授和他背後的芝加哥學派所影響。

簡單來說,MMT主張印錢來達到社會目的。但是,印錢會帶來通貨膨脹,怎麼解決呢?書里沒有提及。但是,再細想一下,增發貨幣必然會導致貨幣本身貶值。這樣一來就有一個劫富濟貧的效果,誰持有美元和美元貨幣資產就要承受印錢的惡果。歷史上沒有一個國家可以無限印發鈔票而不導致通貨膨脹的。比如,津巴布韋、和國民黨時期的中國。今天的美元之所以不斷印發鈔票但是沒有在國內帶來嚴重的通貨膨脹的主要原因是:美元是世界結算貨幣,所有國家和企業都需要持有美元來做貿易。但是,美元是否永遠都是世界結算貨幣呢?使用美元的隱含成本太高了。Bitcoin的發明,和數次暴漲暴跌,多少和美元有關係。Bad money drives out good?,良幣一定驅逐劣幣,只是時間問題。

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