截至2021年1月15日投資組合總結

知識蒸餾所投資回報率

截至2021年1月15日,知識蒸餾所投資組合年初至今回報率3.03%,環比上週下跌1.99%;自2017年1月1日起累計回報208.68%,環比上週下跌6.01%。這周的下跌可能與美國的政治環境不穩定有關,導致投資組合里的大型科技股都表現不佳。政治的陰霾終會過去的,所以最好的應對方法就是耐心等待,做時間的朋友。今年恆生指數表現突出,年初至今的回報率已經高過知識蒸餾所投資組合。知識蒸餾所投資組合里也持有ATM,但是只佔到整體投資組合市值的15%左右。資產分布一直是所長在思考的問題。到底是什麼時間點應該減持一隻股票而加倉另一隻股票呢?當有頭緒後,一定和大家分享。

上周,終於第一次買入了理想汽車。買入價位不佳,一天後便下跌了6%。但是,作為長期持有的股票,一點點的波動不會動搖所長長期持有理想汽車的信心。想更多關於買入理想汽車的原因和分析,請到知識蒸餾所 Knowledge Distillery 的 Facebook 專頁。

另外,所長也關注了ARKG很久了,但最終還是沒有買入。沒有買入的核心原因是自己看不懂生物科技,所以無論有多相信Cathie Wood,也沒有辦法說服自己去買入,當然現在也已經錯過了最佳的買入時間了。

關於價格和價值

所長觀察到,很多朋友是依據價格來決定是否買入一支股票。比如,廣汽公佈成功研發出石墨烯電池技術,股價上漲20%,很多人就會問:現在是否買入的時機?按價值投資的觀點來看,考慮是否買入一隻股票的核心原因就只有一個:內在價值低於價格。內在價值看不見,摸不著,需要大量的分析和研究才能對該公司的內在價值作出基礎判斷。如果有朋友是因為股價上漲而買入一隻股票,而在上漲之前卻對該股票沒有研究,所長還是奉勸各位,別要高追進去,因為風險真的很大。就像為什麼所長對ARKG這麼猶豫,這是因為我無法判斷出ARKG組合裡面的公司的內在價值,所以唯一的參考指標就只有價格波動了。所長不會單用價格來決定是否買入一隻股票。

Bitcoin到底是什麼?

從年初至今,Bitcoin的價格已經大幅度上漲,很多散戶也加入到買賣Bitcoin的熱潮里。那麼,Bitcoin的本質是什麼呢?這需要我們對貨幣有一定的瞭解。目前全世界貨幣發行都是由國家發行的,全部都是信用貨幣,即利用國家的信用為貨幣的兌付做背書。國家壟斷貨幣發行,對國家最大的好處是,當需要用錢的時候,只需要「印」出來就可以。但是,印錢也有很可怕的壞處,就是通貨膨脹。高通貨膨脹含義著國家信用流失,人們不願意收取有通貨膨脹的貨幣,貨物大幅漲價。

Bitcoin是在國家貨幣濫發的背景之下產生的。Bitcoin也的確可以讓人們避開通貨膨脹的風向。Bitcoin會成為流通貨幣嗎?所長認為在未來的50年Bitcoin都不會成為主流貨幣。原因是壟斷貨幣發行的利益實在太大了。有多大呢?所長在YouTube某頻道聽到這個描述:「2008年美國聯儲局資產負債表規模9千億,到了2020年這個數字變成了10萬億,複合增長率每年18%。換句話來理解,如果資產增值速度低於每年18%,那麼美元持有人就等於在補貼美國了。」由於潛在利益過大,就算美元不再是全球流通貨幣,歐洲、中國、日本甚至俄羅斯也一定會用盡方法讓其貨幣成為全球流通貨幣。

如果Bitcoin成為不了貨幣,那麼它就只能成為避險資產,如黃金一樣。由於價格是有供需關係決定的。也就是說,Bitcoin沒有內在價值。

吳曉波和但斌

這周讀了兩本書。第一本是吳曉波主編的地標70年:用影像記錄當代中國。這本書用圖片和人物訪問來勾畫出12個城市在中國改革開放中的變化。所長的職業生涯中去過很多不同的中國城市,也見證和感受到這些城市的變化。一直看,一直感嘆著光陰飛逝。作者吳曉波是所長最喜歡的財經作者,他的大敗局和激蕩30年對我對當代中國發展有著啓蒙意義。比如,任正非,如何在沒有資本、沒有人脈、沒有資源、沒有技術、沒有市場經驗,負債200萬,拿著2萬塊,創立華為公司。比如,史玉柱,如何以巨人6401漢卡起家,後來投資保健品,又因為投資巨人大廈導致資金鍊斷裂而幾乎破產,然後重生。吳曉波用他獨特的角度和優秀的文筆把中國企業發展史栩栩如生的描述出來。

地標70年:用影像記錄當代中國

另外一本書是但斌的時間的玫瑰。作者但斌是深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長。2004年初但斌創建深圳市東方港灣投資管理有限責任公司。2015年3月,但斌作為中國八大私募基金經理代表之一,兩會期間接受央視財經頻道《市場分析室》邀請,闡述投資理念及2015年投資機會。2015年4月,被中國證券投資基金業協會聘任為私募證券投資基金專業委員會15位委員之一。

書中很多關於價值投資經典語錄,節錄幾句如下:

  • 「投資,最難的事是什麼?我的閱歷告訴我,就是在最艱難的時刻、在正確的方向上堅持!」
  • 「巴菲特之所以偉大,不在於他在75歲時擁有450億美元的財富,而在於他年輕時想明白了許多事情,然後用一生的歲月來堅守。」
  • 「關鍵時刻決定一個人未來的是品格!是一個人內心的力量。」
  • 「只有成為理想主義者,才有信仰,有信仰才會堅定,碰到大的挫折甚至社會巨大的變遷時,才會堅持下來。所以選擇什麼樣的投資方法,完全是基於自我的本性與人格。」
  • 「有的人從來沒有真正堅定過,因為他們從來沒有真正思考過。」

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