#知識蒸餾所會員服務推出一週年,訂閱內容重磅升級

不經不覺,會員服務已經推出一週年。在此期間,能夠獲得數以百計的朋友支持,對於一個分享長期投資和知識的專頁來說相當不容易。所長十分感恩。為答謝大家支持,自2022年9月起,會員服務將陸續上線以下更新:

1️⃣收息股 Watchlist及分析

最近這段時間裡,很多收息股爆雷,先有煤氣取消派發紅股,後有中電因澳洲電力期權合同巨虧而陷入虧損,導致股價大跌20%以上。其他收息股也多少也在經濟下行期間股價也下跌不少。大家開始發現原來收息股並沒有想像中安全。有見及此,所長決定推出收息股 Watchlist,協助各位更好地做出投資決策。

投資任何企業,包括收息股,基本面都是最重要的。基本面不單指收入增長率、利潤率和派息率等,還包括業務風險、外匯風險和利率風險等。此外,收息股業績很多時候會被短期因素影響,令收入提升或成本開支減少。

所以在評估收息股時,除了評估企業過去5年的業績表現外,還要排除上述短期因素和量化各種風險,從而計算出企業的核心經常性收入、盈利和現金流,確保用於估值的財務數據是可持續的和相對合理的。舉個例子,港鐵(0066)很大部分盈利都是來自於房地產開發項目分成的,但港鐵的土地儲備並不是很豐富,隨著幾個大型項目陸續建成,未來幾年的盈利將會減退。房地產開發項目分成屬於非經常性項目,在評估投資價值是,如果全額計入盈利或現金流的話,就會高估了港鐵的投資價值。

估值時將計算分為A點與B點。A點指在相對保守情況下的估值,B點指相對樂觀情況下的估值。一般來說,買入價越接近A點,安全邊際越高。A點和B點估值都是以核心經常性財務數據作為估值基礎的。此外,所有收息股都會以同一套方法評估,務求在芸芸收息股中,投資價值較高的一批收息股。每家收息股都會有文章或影片分析。此外,所長亦會拍攝影片橫向對比同一行業的收息股。下一集將會對比中國移動、中國電信和中國聯通的投資價值。

雖然所長目前還沒到以股息過活的時候,但是畢竟已過不惑之年,於是決定了解和研究收息股,為十年之後的生活做好準備,並將我的研究結果與大家分享。

2️⃣成長股 Watchlist及分析(第一炮SaaS)

不說不知道,所長曾經有一段時間從事早期投資,整天研究各種商業模式或新技術。這些經驗讓我了解到新技術和新行業的發展潛力,但更讓我知道早期投資或成長股隱藏的各種風險。所以當市場熱炒成長股的時候,我大部分時間都是冷眼旁觀,但也參與了Beyond Meat、Fastly和富途,全都虧損收場,可幸的是,由於知道風險較高,所以控制注碼,損失有限。

別人貪婪我恐懼,當大部分投資者遠離成長股時,正是長線價值者尋寶的時間。回想2000年的時候,當時科網泡沫爆破,很多科網股股價下跌超過90%,當中包括Amazon。自泡沫爆破後,Amazon的股價從最低點至今的25年時間裡,其股價升超過400倍。目前情況與當年有點類似,目前成長股遭到市場拋棄,估值較高位大幅下跌50%以上。

企業數字化轉型正在爆發,軟件服務自帶通縮屬性,在經濟下行期,將會享受一波發展紅利。因此一眾成長股當中,我認為SaaS類企業有一定潛力。通過由系統地分析各家SaaS企業的關鍵經營和財務數據和計算其估值,並作橫向對比,務求找出最有投資價值的一家作長線持有,希望找到Tesla以外的另外一家10x企業。

3️⃣Discord 即使交流(設定需時,暫定9月下旬上線)

很多會員反映,所長的文章或影片當中有些內容不帶明白,希望可以請教所長。因此決定開設Discord 方便大家發問和與所長即時交流,也方便大家互相溝通交流。

🎈其他既有內容,包括(i)所長重點關注企業估值和基本面分析文章;(ii)所長股評文章;以及(iii)所長影片分享;(iv)包含A點與B點估值的所長Watchlist等將維持不變。

💰 訂閱內容重磅升級後,訂閱優惠價格維持不變,每月120港元,按年訂閱額外85折。直至2022年9月30日。其後價格將有所調整。

Cheers

所長 Fox

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