不經不覺，會員服務已經推出一週年。在此期間，能夠獲得數以百計的朋友支持，對於一個分享長期投資和知識的專頁來說相當不容易。所長十分感恩。為答謝大家支持，自2022年9月起，會員服務將陸續上線以下更新：
1️⃣收息股 Watchlist及分析
最近這段時間裡，很多收息股爆雷，先有煤氣取消派發紅股，後有中電因澳洲電力期權合同巨虧而陷入虧損，導致股價大跌20%以上。其他收息股也多少也在經濟下行期間股價也下跌不少。大家開始發現原來收息股並沒有想像中安全。有見及此，所長決定推出收息股 Watchlist，協助各位更好地做出投資決策。
投資任何企業，包括收息股，基本面都是最重要的。基本面不單指收入增長率、利潤率和派息率等，還包括業務風險、外匯風險和利率風險等。此外，收息股業績很多時候會被短期因素影響，令收入提升或成本開支減少。
所以在評估收息股時，除了評估企業過去5年的業績表現外，還要排除上述短期因素和量化各種風險，從而計算出企業的核心經常性收入、盈利和現金流，確保用於估值的財務數據是可持續的和相對合理的。舉個例子，港鐵（0066）很大部分盈利都是來自於房地產開發項目分成的，但港鐵的土地儲備並不是很豐富，隨著幾個大型項目陸續建成，未來幾年的盈利將會減退。房地產開發項目分成屬於非經常性項目，在評估投資價值是，如果全額計入盈利或現金流的話，就會高估了港鐵的投資價值。
估值時將計算分為A點與B點。A點指在相對保守情況下的估值，B點指相對樂觀情況下的估值。一般來說，買入價越接近A點，安全邊際越高。A點和B點估值都是以核心經常性財務數據作為估值基礎的。此外，所有收息股都會以同一套方法評估，務求在芸芸收息股中，投資價值較高的一批收息股。每家收息股都會有文章或影片分析。此外，所長亦會拍攝影片橫向對比同一行業的收息股。下一集將會對比中國移動、中國電信和中國聯通的投資價值。
雖然所長目前還沒到以股息過活的時候，但是畢竟已過不惑之年，於是決定了解和研究收息股，為十年之後的生活做好準備，並將我的研究結果與大家分享。
2️⃣成長股 Watchlist及分析（第一炮SaaS）
不說不知道，所長曾經有一段時間從事早期投資，整天研究各種商業模式或新技術。這些經驗讓我了解到新技術和新行業的發展潛力，但更讓我知道早期投資或成長股隱藏的各種風險。所以當市場熱炒成長股的時候，我大部分時間都是冷眼旁觀，但也參與了Beyond Meat、Fastly和富途，全都虧損收場，可幸的是，由於知道風險較高，所以控制注碼，損失有限。
別人貪婪我恐懼，當大部分投資者遠離成長股時，正是長線價值者尋寶的時間。回想2000年的時候，當時科網泡沫爆破，很多科網股股價下跌超過90%，當中包括Amazon。自泡沫爆破後，Amazon的股價從最低點至今的25年時間裡，其股價升超過400倍。目前情況與當年有點類似，目前成長股遭到市場拋棄，估值較高位大幅下跌50%以上。
企業數字化轉型正在爆發，軟件服務自帶通縮屬性，在經濟下行期，將會享受一波發展紅利。因此一眾成長股當中，我認為SaaS類企業有一定潛力。通過由系統地分析各家SaaS企業的關鍵經營和財務數據和計算其估值，並作橫向對比，務求找出最有投資價值的一家作長線持有，希望找到Tesla以外的另外一家10x企業。
3️⃣Discord 即使交流（設定需時，暫定9月下旬上線）
很多會員反映，所長的文章或影片當中有些內容不帶明白，希望可以請教所長。因此決定開設Discord 方便大家發問和與所長即時交流，也方便大家互相溝通交流。
🎈其他既有內容，包括（i）所長重點關注企業估值和基本面分析文章；（ii）所長股評文章；以及（iii）所長影片分享；（iv）包含A點與B點估值的所長Watchlist等將維持不變。
💰 訂閱內容重磅升級後，訂閱優惠價格維持不變，每月120港元，按年訂閱額外85折。直至2022年9月30日。其後價格將有所調整。
Cheers
所長 Fox
