#Palantir:硅谷暗黑大佬創辦的軍工企業、契媽愛股,高位跌50%,還有投資價值嗎? 【舊文重溫】

Palantir是契媽愛股,在2021年2月起就不斷買入。不過,Palantir的股價從1月底的高位每股45美元,下跌了超過50%到目前的每股20美元,市值380億美元。

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Palantir 的來頭可不小,硅谷教父級人馬 Peter Thiel是他的共同創辦人之一。

Peter Thiel是Facebook的天使投資人,早期投資50萬美元,換取10%Facebook股票。他還是PayPal的共同創辦人之一。Elon Musk創辦的X.com 於PayPal合併後,兩人關係惡劣。

Peter Thiel還著一本有被創業界捧為聖經的「從零到一」。

這位大老也有黑歷史,Peter Thiel 曾經資助 #禿鷹賀根 (對,打摔角那位)和一家曾經披露Peter性取向的媒體公司打官司。官司是關於賀根被朋友出賣,被公開性派對的影片。最終賀根勝訴,這家媒體公司破產收場。

Peter Thiel最近也積極參與很多區塊鏈和虛擬貨幣的投資。

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公司背景方面,雖然Palantir在去年9月底才直接上市,不過Palantir已經創辦了快20年了。Palantir創立於2003年,一開始就是為美國情報界開發軟件,以協助進行反恐調查和行動。 到後來才開始與商業企業合作。

Palantir最大客戶就是美國政府,而且2011年美國正是靠Palantir大數據幫忙,才成功獵殺阿爾蓋達組織首領拉登。美國中央情報局、五角大廈、聯邦調查局、國稅局和國土安全部都是客戶。除此之外,Palantir在阿富汗戰場分析恐怖分子活動模式、打擊墨西哥毒販、協助聯邦調查局破獲500億美元金融詐騙馬多夫也都有貢獻。

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產品方面,Palantir的定位是軟件服務商,做的是數據分析。Palantir擁有兩個軟件平台,Gotham和Foundry。 Gotham是為國防和情報機構的分析人員構建的。Foundry是為商業客戶打造的,目標是為了消除了後端數據管理和前端數據分析之間的障礙,從而重新構想人們如何使用數據。 最近,Palantir 推出了賦能Gotham和Foundry的軟件 Apollo。

商業模式方面,Palantir真的沒有用太多花言巧語,買的是專業服務和軟件服務,加上保修服務。沒有硬生生的貼上 #SaaS 或者其他標籤來追求更高估值。

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業績方面,2021年Q1總收入同比增長49%至3.41億美元;調整後自由現金流量為1.51億美元,同比增長4.41億美元;淨虧損1.2億美元;調整後EBITDA 1.2億美元。

淨虧損和調整後EBITDA之間的差額是由於股權支付費用而引起的。以Share Options來吸引和留住人才是硅谷科技公司的慣常做法。不過Palantir的股權支付費用卻由2019年的2.4億美元,大幅增加至2020年的12.7億美元。此增幅相信與公司直接上市,估值大幅上漲有關。可是到了2021年Q1,股權支付費用依然高達1.9億美元。

股權支付費用牽涉到很多會計估算,實際數字並無多少意義。最重要的是,公司如何以Share Options激勵員工為公司持續貢獻,同時由又不會傷害股東利益。很多科技公司都有這個問題(包括 #特斯拉)。

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市值方面,Palantir目前每股價值20.08美元,市值380億美元。管理層給出的業績指引是:

  • 調整後自由現金流超過1.5億美元。
  • 年收入增長率將達到30%或更高。

按以上業績指引,Palantir的收入有機會從2020年的11億美元增長到2025年的41億美元。假設毛利率和2021年Q1的78%持平,營運費用維持於Q1水平,每年16億美元,那麼2025年的淨利潤有機會達到25億美元,從目前市值來講,5年前看市盈率15倍。

5年後的市盈率依然15倍。算上業務發展不確定性、計算誤差等因素,還是屬於偏貴。不知道美國從阿富汗撤軍對其業務有沒有影響。

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