美團的無邊界 – 2020年全年【舊文重溫】

美團剛發布了業績,表面上看是喜憂參半。喜的是餐飲外賣和到店、酒店及旅遊業務收入增長不錯,兩個分部的營業利潤超過100億人民幣。令人擔憂的是創新業務的虧損猛增,全年虧損也超過100億!要分析美團的前景和估值有點複雜,不過可以嘗試從美團的戰略角度看美團應該值多少錢。

美團的戰略是 Food+platform。如何理解呢,就是從高頻的餐飲需求切入,帶動平台上其他產品的消費。從千團大戰勝出後,美團便切入做起外賣,並打敗了百度的百度外賣和被阿里收購的餓了嗎。目前美團在外賣市場市佔率超過60%,餐飲外賣2020年貢獻利潤28億元。當在外賣市場站位陣腳後,美團便切入後,美團便做起機票加酒店的業務,市佔率超過50%,超過攜程系之和。到店、酒店及旅遊2020年貢獻利潤80億元。

根據招股書的預測,美團的總潛在市場規模在2020年是5.6萬億,估計到了2023年是8萬億,如果預測準確的話美團的基本業務每年會以15%-20%的速度增長。

不過,100億的利潤加上20%年增長率是撐不起美團1.8萬億港元市值的。所以,投資美團的關鍵點在於,是否相信美團可以複製以前的成功,把優勢延續到另一個領域,不斷的產生第二收入曲線,拓展業務邊界。

為什麼美團要投入巨額資金買菜業務呢?增加用戶數量。餐飲外賣之外,買菜煮飯也是高頻需求,是在Food+戰略下提升用戶數量和黏性的重要手段,對比拼多多8億的年度交易用戶數量,美團的年度交易用戶數量只有5.1億,還有60%的增長空間。做美團買菜就是要為美團繼續貢獻優質的、高黏性的流量。

美團優選也是在買菜業務上增加收入來源的手段,就像餐飲外賣和到店、酒店及旅遊業的關係。有了買菜的高頻需求後,買日常用品也是順理成章的事情。所以,美團真正瞄準的是衣食住行、吃喝玩樂的所有方面。

中國大陸有14億人口,年人均消費20000元以上,花在衣食住行、吃喝玩樂上面的超過50%。美團的潛在市場規模超過14萬億。如果美團能夠做到20%的市場佔有率,10%的利潤率,每年的利潤就有2800億,20倍市盈率就是5.6萬億人民幣、6.8萬億人民幣的市值。

信不信?所長信了,並會在300以下加倉。

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