#台積電:一家盈利能力媲美科技公司的生產企業 【舊文重溫】

台積電是一家從事晶圓代工的半導體製造廠,只從事芯片生產,不從事芯片設計。所以,很多人把台積電歸類為科技企業我認為是不對的。個人認為台積電更應該被歸類為生產製造企業。

分析生產製造企業相對於科技企業比較簡單,沒有太多的想像空間。重點關注以下三點:

  • 議價能力
  • 成本控制能力
  • 生產能力

根據,台積電的官網有列出每月營業額,每月營收從2020年6月開始就穩定在 NT$120,000百萬+-10%的水平。主要是因為台積電已經處於滿負荷生產狀態。所以台積電從今年起取消了3%-5%的折扣優惠,變相加價以增加收入。

2019年和2020年台積電的生產能力穩定在1200萬到1300萬片12吋晶圓約當量,產能使用率從2019年的81%提升到2020年的94%。管理層預計2021年的生產能力可以提高4%到1300萬到1400萬片12吋晶圓約當量。有見及此,管理層計劃未來3年投資1000億美元提高產能。

台積電給出的2021年Q2業績展望也反映出產能滿負荷的情況。2021年Q2營業收入在$129-132億美元;毛利率49.5%-51.5%;淨利率在38.5%-40.5%,和Q1差不多。受產能所限,台積電短期有業績突破是不太可能的。

基於以上分析,投資台積電的理由應該是基於未來產能擴充能帶來收入提升,但同時可以維持議價和成本能力從而保持高利潤率,且無後來競爭者。從目前科技發展趨勢和芯片製造行業競爭環境來看,我對台積電的發展前景是樂觀的。

台積電目前市值$6200億美元,市盈率34倍。對於一家製造企業來說,個人感覺還是偏貴。由於沒有倍升的可能,所以 #知識蒸餾所 不會投資台積電的。

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