移卡的主營業務有點像另一隻契媽愛股Square，主要是以第三方的角色為線下商戶提供一站式支付結算服務。在一站式支付結算服務基礎上，轉化商戶為科技賦能商業服務，向他們提供SaaS服務、廣告營銷和其他業務等增值服務，增加收入。
移卡是國內僅有16名家同時擁有全國銀行卡收單許可證及移動電話支付許可證的公司。自2016年起，國家未再簽發新第三方支付業務許可證。所以支付業務可算是有限競爭的行業。
市場規模方面，在非現金支付市場中，第三方支付服務提供商結算的交易量由2019年的人民幣115.9萬億元增加至2023年的人民 幣228.3萬億元，複合年增長率為18.5%。於應用程序的支付服務的交易量預期將由2019年人民幣19.4萬億元增長至2023年人民幣52.5萬億元，複合年增長率為28.3%。市場很大，而且處於高速增長階段。
市場佔有率方面，移卡在第三方支付服務提供商中排名第10，佔1.3%。排名第一的市場佔有率為30%。當中在基於應用程序的支付服務提供商中排名第四，佔此細分市場份額的10.0%；在獨立非銀行二維碼支付服務提供商中排名第二，佔此細分市場份額的14.0%。基於應用程式的支付服務能否快速取代傳統方式是未知之數，移卡自己也經營著傳統的收單業務。
由於移卡在支付市場沒有絕對領先地位，所以預計移卡業務規模市場佔有率很難提高，只能隨著市場規模增長。而且還存在著不低的被競爭對手蠶食份額的風險。另外，市場支付服務費率由2016年的15bps至20bps下降至2019年的10bps至15bps。估計未來服務費率會由於競爭而進一步下降。未來移卡的支付業務利潤率的壓力不少。
移卡未來需要靠增值業務來賺錢，但一切建基於支付客戶的數量和轉化率。由於疫情關係，2020年的活躍支付服務商戶數目增長率只有4.5%，達到550萬，當中轉化為科技賦能商業服務客戶數目為98.2萬。2018年到2020年每個科技賦能商業服務客戶轉化率為分別為2%、8%和18%。2018年到2020年每個科技賦能商業服務客戶平均收入為310元、411元和471元。18%轉化率屬於中高水平。
由於競爭激烈，商戶數量高速增長估計難度很大，這會導致增值業務收入增長困難，而且主要的增值服務收入來源於廣告，雖然移卡有用戶交易數據，但是缺少其他方面的數據，對比其他廣告平台，移卡的廣告業務護城河不高。
移卡目前市值260億港元，市盈率50倍。市盈率處於高水平，意味著市場期待其業務繼續快速增長。基於以上分析，現價水平，我會選擇騰訊、甚至阿里。
