不經不覺 #微軟 的股價7年漲了6倍,每年接近30%【舊文重溫】

微軟又一次交出一份令人驚喜的業績。本季度,微軟收入為417億美元,同比增長19%;營業收益為170億美元,同比增長31%;淨利潤為155億美元,同比增長44%。雖然業績很好,但是股價卻走低。

股價偏軟也不是沒有理由的。微軟過去9個月的淨利潤為448億美元,加上管理層預計下季度預計淨利潤144億美元,微軟整個財年的淨利潤將會達到592億美元,同比增長約33%。按目前1.9萬億市值計算,預測市盈率32倍,屬於偏高水平。

如果因為外部市場原因而下跌到210美元以下水平,那便是個理想的買入價位。

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微軟CEO Satya在業績答問會議裡回答一個分析師關於經營費用增加的時候,做出神回應,非常值得投資者學習。

“I hope in all of your models you have new rows. At least when we think about it from even just last year to this year, we are in many more new categories and in those categories with significant differentiation. When we think about OpEx, it’s not about adding OpEx to this stuff that we had in the past. There’s leverage there. In fact, it’s OpEx going into new TAMs.”

「那裡有槓桿作用。 實際上,那是即將進入多個新的潛在市場的前期費用。」—這是一個投資者需要學習的商業角度。看公司,要看到未來發展的可能性。

看不懂的,這是一筆額外費用,看得懂的,這是一筆划算的投資。

一直認為Satya是職業CEO的典範。Satya在2014年成為微軟CEO以後,親手從水深火熱之中拯救了微軟,讓微軟重回增長之路。從那時候起,微軟的股價便在不到40美元的位置,一直漲到目前的250美元水平,7年間股價翻了6倍。Impressive!

吹噓完Satya有多厲害以後,分析一下微軟的3個分部裡無窮的發展潛力。

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Intelligent Cloud – 擁有眾多大客戶資源和大量貼近使用場景的實際應用

憑藉著微軟在企業市場多年的耕耘,累積了很多大客戶資源。這些資源一直支持者雲業務的高速發展。這季度,Intelligent Cloud分部收入達到151億美元,同比增長26%,主要增長來自Azure業務,Azure收入同比增長50%。

主力放在混合雲的微軟,在這季度簽訂了多張大金額、長年期的Azure合同,直接讓商業部分的已簽約合同金額同比上漲39%,為近幾個季度的新高。

在4月初的時候,微軟公布億197億美元全現金收購醫療衛生和企業服務AI服務商Nuance。管理層估計此次收購可以幫助微軟打進5000億美元的醫療衛生行業,為微軟的雲計算業務提供額外的增長空間。

在Intelligent Cloud分部裡,微軟還擁有很多垂直領域應用,每個領域也用戶不少有名的大客戶。這些應用包括:

(i)通過將數據集成、企業數據倉庫和大數據分析整合到一個統一的服務中來縮短洞察時間下一代分析服務Azure Synapse;

(ii)可以構建可以查看、聽、說、搜索、理解和加速決策的應用程序的Azure Cognitive Services;

(iii)可以支持端到端Ai邊緣開發、培訓和部署的Azure Percept;

(iv)支持數字孿生、模擬環境等結合虛擬和現實世界的混合現實平台;

(v)面向所有職能領域專家的下一代業務流程自動化和生產力套件Power Platform。

(vi)擁有超過2500萬每月活躍用戶的Visual Studio和超過6500萬工程師使用的GitHub。

還有很多很多,不能盡錄~

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Productivity and Business process – 擁有1.45億每日活躍用戶的Teams的邊界在哪裡

Productivity and Business process分部收入達到136億美金,同比增長15%。這個分部包括了,商業和個人Office產品線、Dynamic 產品線和LinkedIn。

原來,世界上已經有超過3億個商業帳號在使用Office365,個人帳號也超過5000萬。

這個分部裡,Dynamic 365的表現最為突出,收入同比增長45%。Dynamic產品線也包括企業CRM(客戶管理系統)和ERP(資源管理系統)等等,讓企業可以擁有完整的數據來做商業判斷,將數據轉化為預測和分析能力的SaaS軟件產品,直接對標 #Salesforce

受益於市場營銷方案的需求,擁有超過7.5億用戶的LinkedIn的收入在這季度也增長了25%。

還有,還有Teams!Teams的每日活躍用戶已經超過1.45億,幾乎是1年前的2倍。Teams的定位不僅限於聊天,也不只用來開視頻會議。Teams是一個驅動業務發展的協作交流工具,可以穿插在不同業務中間,連結不同業務模塊的橋樑。Teams還可以用來做虛擬零售陳列室,個人購物到交互式網絡研討會。

還有本季度推出了Microsoft Viva。 Viva直接在Teams和Microsoft 365中將知識、學習、溝通和見解整合在一起,讓學習變得簡單和觸手可及。

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More Personal Computing – 微軟還有遊戲!

More Personal Computing分部收入達到130億美元,同比增長19%,增長主要由遊戲帶動。除了遊戲以外,這個分部還包括了Windows OEM、Surface和搜索廣告,同比增長幅度都不錯。

遊戲部分收入同比增長50%,當中Xbox主機銷售同比增長超過200%,XBox內容和服務收入同比增長50%。

微軟還有Minecraft。Minecraft每月有近1.4億活躍用戶。

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總結 – 別因為他體量大,就覺得他沒有增長空間

相信大家看完以上的業務分析後,也會覺得微軟的業務無處不在,發展潛力無限。

看好微軟的原因有以下幾個:

(1)依靠和企業長期合作關係,把客戶從原來的on-prem部署轉移到Azure,驅動雲業務增長。這是微軟的獨特優勢。未來Azure的市場佔有率未必能有超過AWS,但是要在追近AWS或者坐穩第2,應該問題不大,近幾個季度,Azure的收入增長率已經超過AWS;

(2)由於長期服務於商業客戶,建立起對客戶業務痛點的了解,從而打造出切合客戶使用需求的應用。Office 是辦公室裡的Killer App,差不多每個辦公室員工必備,現在衍生出Teams,發展潛力無限;

(3)社區化的潛力。LinkedIn有7.5億用戶、Github有6500萬,Teams日活躍用戶1.45億。除了Linkedin以外,這些社區的變現能力還沒有完全開發,社區之間目前也沒有打通,還有很大的變現潛力。不要忘記Office365上的3億個商業帳戶和5000萬個個人帳戶。

(4)微軟擁有一個有前瞻性的CEO,不斷地把業務轉型,拓展業務邊界,讓微軟的潛在發展空間越來越大。

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