知識蒸餾所 2021年9月3日投資組合回顧:投資底層思考(2)- 消費品的投資價值比科技高

知識蒸餾所 2021年9月3日投資組合回顧

組合表現:截至2021年9月3日,知識蒸餾所投資組合累計收益率+211.88%,年初至今收益率+4.10%。複合年收益率+27.06%。

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本週操作:

GOOG|$2906.23|賣出

本週繼續賣出部分少量Google來補充現金。經過這輪賣出後Google已經佔到整體投資組合不到1%。

關於Google最新的基本分析可以參考以下連結:

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本週基本分析:#拼多多:年度活躍買家8.5億,超越淘寶天貓成為中國第一 |首次盈利,淨利潤達到人民幣24億元| 未來股價有機會達每股240美元|2021年Q2基本分析

還沒有看的朋友,可以參考以下連結:

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本週話題:投資底層思考(2)- 消費品的投資價值比科技高

大家都知道,巴菲特透過投資可口可樂股票超過30年,帶來的投資回報超過2000%。想當年,巴菲特是以大約18倍市盈率買入可口可樂的股票,從價值投資的角度來看,18倍的市盈率不算特別便宜,只能算是「合理」價格。至於巴老當時為什麼投資可口可樂股票的原因眾說紛紜,不過一切的秘密都藏在巴菲特的一句說話裡面:

巴菲特說:「我每天最少要喝5罐可樂。」

從這句話裡面,我們可以看出可口可樂的核心競爭力如下:

⁃ 糖份會讓人感到快樂,令人上癮。換句話說,可口可樂產品的「留存率」很高

⁃ 可口可樂的品牌和快樂連在一起,完全佔領用戶心智

⁃ 消費者的需求,不會因為世界宏觀經濟變化和股市波動而變化

⁃ 消費者對的需求,不會因為世界科技發展而出現變化

可口可樂也不是沒有風險,隨著人們對於健康生活的要求越來越高,可口可樂的高糖致肥成份不斷為人詬病,以至近年銷量不斷下滑。

不過,對於投資者來說,30年來豐厚的投資回報,抵銷了核心競爭力的慢慢喪失所帶來的投資回報下滑,也為投資者騰出充分的時間來決定是否繼續持有。

總括來講,一間優質的消費品企業應該具備一個可以佔領用戶心智的品牌,和一個高「留存率」的產品,令用戶不斷消費。優質的品牌和產品是可以穿越經濟週期和因科技發展所帶來的變化。從這個角度理解,「消費品」的投資價值要高於「科技」。然而,市面上並沒有太多符合以上對於優質消費品定義的企業可供投資。

所長千選萬選,只能夠選出在健康食品分類中,做植物肉類的Beyond Meat。但是,Beyond Meat的產品還不夠好,以至「留存率」不夠高,目前說它是優質消費品是言之過早,未來發展存在相當高的不確定性。未來發展存在高不確定性不代表沒有投資價值,只是代表投資風險比較高。對於高投資風險投資,所長一直奉行:控制注碼,控制風險。

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