知識蒸餾所 2021年8月20日投資組合回顧:繼續買入大型中資科技股|騰訊估值處於歷史低位,下週繼續加倉!

組合表現:截至2021年8月20日,知識蒸餾所投資組合累計收益率+187.27%,年初至今收益率-4.12%。複合年收益率+25.37%。

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本週操作:

9988|$172.20|買入

0700|$422.40|買入

3690|$194.90|買入

Li|$28.05|賣出

2015|$107.80|買入

阿里巴巴:本週初加倉一次阿里巴巴,但其後還是價格繼續下跌。雖然價格繼續下跌,但是沒有選擇繼續加倉。原因是在阿里巴巴上投入的本金已經是全部股票之中最多,所以,除非其價格相對於其他大型中資科技股有較大幅度的下跌,否則的話,不會繼續買入阿里巴巴。

騰訊:在本週發佈業績,便開始加倉。騰訊將會是未來加倉的主要目標,原因無他,就是其市值便宜,故此,希望在目前價格水平之下增加1%到2%倉位。有關騰訊的估值分析放在下一章節。

美團:這週國家對於靈活用工和社會保險問題做了一些解釋,內容並非負面,故此少量買入支持一下愛股。

理想汽車:賣出美股而買入金額相約的港股只是因為所長希望可以取得更多的流動性,然而所長所用的銀行只接受港股抵押,但不接受美股抵押。

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騰訊的估值分析:

用EV(企業價值)/ EBITDA來測算騰訊的市值是否合理:

目前市值:3.40萬億人民幣(4.08萬億港元)

於2021年6月30日的淨負債金額:210億人民幣

於2021年6月30日的投資公允價值:1.45萬億人民幣。

截止2021年6月30日,過去12個月的EBITDA:1818億人民幣

假設目前這些投資公允價值隨著大市回調而下跌了40%,其價值從1.45萬億人民幣跌到8700億人民幣,騰訊的企業價值等於:

企業價值 =

市值 – 投資公允價值 + 淨負債金額 =

34000 – 8700 +210 億人民幣 = 25510億人民幣

EV / EBITDA =

企業價值 / 過去12月EBITDA =

25510 /1818 億人民幣 = 14倍

EV / EBITDA 14倍是什麼水平?根據所長的估算,自2017年起,騰訊的EV / EBITDA從來沒有低於20倍!FAAMG的EV / EBITDA全部超過20倍,其中微軟的EV/ EBITDA更高達30倍!

從以上測算得出,騰訊目前的估值處於極為吸引的水平。如果3年後,騰訊的利潤增長率維持每年15%,投資公允價值回到2021年6月30日的水平,EV / EBITDA回到20倍,那麼騰訊的市值將會達到接近10萬億港元。

請注意,世界上沒有任何投資不附帶任何風險的,目前估值便宜不代表其股價不會繼續下跌。有人選擇避開,有人選擇跌穩後在入市,有人選擇估值在合理區間便開始入市。

所長認為,騰訊在目前估值的值博率非常高,決定會在每股450港元以下果斷出手!

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最後本週發佈了 #微軟 的基本分析,還沒有看的朋友可以按以下連結:

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