截至2021年5月14日，知識蒸餾所投資組合累計回報率+185.21%；年初至今回報率-4.81%。月初至今回報率-6.93%。複合年回報率26.23%。
這週操作如下：
- HK$248.20 買入 #美團（3690）
- US$114.95買入 #拼多多（PDD）
- HK$202.60買入 #阿里巴巴 （9988）
- HK$581.00買入 #騰訊 （0700）
以上操作也算是抄底吧。
很多人批評抄底動作，說抄底會增加投資風險，情願等到價格回升的時候再加注買入。每個投資者的操作手法不一樣，但對於抄底會增加投資風險一說，所長想指出當中的一些隱含邏輯，供大家思考。
第一種情況：如果一間企業的前景沒變，股價下跌了。這時候投資者是應該買入還是賣出呢？在這情況下，如果投資者已經持有該企業的股票，現在股價變便宜了，為什麼不繼續買入呢？買入的話，投資風險又是如何增加的了？
第二種情況：如果一間企業的前景變差，股價下跌了。這時候投資者是應該買入還是不賣出呢？在這情況下，如果投資者已經持有該企業的股票，現在前景變了，可能無法收回之前投資，造成虧損，那麼就要應該要考慮賣出了。
一家公司的發展前景不是由股價變化而決定的。恰恰相反，股價變化是由市場上的投資者對於公司的發展前景預期，加上其他客觀或非客觀因素而決定的。從股價變化判斷公司基本面變化，就等於相信別人的判斷，而且有滯後效應的判斷。
這也是為什麼長線投資者不斷提醒大家要獨立思考。從投資維度來講，獨立思考就是不要從眾、不要以果為因。最重要的，還是相信自己的判斷。世界上沒有什麼事情比相信自己更加困難了。
其實，真正讓大家厭惡抄底操作的原因可能有兩個。第一個原因是對持有股票的基本面不了解。導致於當市場逆轉的時候，信心便會動搖，從而「止蝕」。第二個原因是心裡壓力。很多人對虧損非常厭惡，但對盈利有無限憧憬。這類投資者或許不太適合投資個股。心理因素決定了一個投資者做「對」決定的能力。
對於一個價值投資者來講，投資一隻股票的盈虧，在買入的時間點便大部分決定了。後面的市價波動，是不斷去檢驗當初買入該隻股票的投資立論是否依然成立，再決定是否採取行動。
說到這裡，希望大家能夠明白 #契媽 Cathie Wood在CNBC訪問中說的：「除了價格以外，什麼都沒有變化。（Nothing has changed except the price.）」
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還想分享投資騰訊的經驗，來借鑑今天的阿里、美團和拼多多
騰訊是所長第一隻投資的股票之一，第一次的買入價是HK$144.00。其後在2017年到2019年期間多次買入和月供，平均成本HK$312。最後在2020年4月15日起，所長把80%以上的持股賣出了，平均賣出價格HK$418，實現利潤34%。如果繼續持有到現在呢？利潤將超過80%！
當時為什麼賣出呢？兩個因素。
第一個原因和現在阿里、美團和拼多多遭到反壟斷調查的情況差不多，騰訊在2018年中開始便被國家嚴查版號，很多遊戲拿不到版號，嚴重影響了騰訊遊戲方面的盈利能力。
第二個原因是2020年3月市況很差，4月份剛回穩，怕萬一再下跌的話，就保不住盈利了。
所長都已經熬過版號被嚴打得最厲害的時間了，卻未能夠熬過一次市況逆轉，沒能控制住自己的僥倖心態、用價格做出了一次判斷。結果就上了很寶貴和很昂貴的一課。
對於投資者來講，或許機會成本才是最大的成本。
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