關於Zoom前景的簡單分析

請關注Facebook專頁:知識蒸餾所

由$100開始不看好 #Zoom,原因是其技術沒有什麼獨特之處,容易被2B巨頭如微軟搶佔其市場。事實上,微軟的Teams也做得不錯,而且免費。可是,卻還沒有撬動Zoom的市場領先地位。

Zoom的優勢在於用2C手法做2B市場,產品自帶傳播屬性,簡單易用,有一定黏性。這一點,擅於做2C產品的Google做的Google Meeting也比不上。

2020年增長強勁,營收利潤均超預期。2021年全年收入預測為37.6至37.8億美元,全年Non-GaaP經營利潤11.25至11.45億。預測增長速度放緩,但按年增長仍然超過40%。

翻看了招股書,當時基於企業通訊行業來預測的市場規模為220億美元,及後在2020年修訂為430億美元。個人認為,還是低估了。

除了企業通訊外,視像會議真正取代的可能是一部分企業出差需求,即是說在未來,有一部分面對面會議會被視像會議所取代。企業出差需求減少,變成視像會議需求。如是者,430億美元的TAM都估得太低了,估計TAM應該在千億、甚至萬億規模。真的嗎?那就要等疫情過去後,看看航空業復甦如何。

另一方面,Zoom毛利率在增長過程中不斷下降,由2020年的82.8%跌到2021年的70.4%。經營槓桿減少將會影響未來盈利增長。毛利率減少具體是什麼原因不太清楚,估計和新業務相關。

估值方面,Zoom目前市值1200億,按2021年Non-GaaP經營利潤計算,市盈率約100倍。很貴。但如果股價回落至$350水平,或許會考慮小注買入。

錯就要認打就企定

網友啟發,寫下關於個股的簡單分析。請多多指教。

Earning Presentation:
https://investors.zoom.us/static-files/0e5bc6bc-c329-4004-a20b-99b67714e7b8

This content is available exclusively to members of this creator's Patreon at $0 or more.

發表迴響